Излизането на борсата днес на компанията SpaceX се очаква с огромен интерес от инвеститорите по света. При оценка от около 1,8 трилиона долара това може да се превърне в най-голямото борсово предлагане в историята. Въпреки ентусиазма обаче редица експерти предупреждават, че цената трудно може да донесе печалби и прикрива и дългове на компаниите на Мъск.
SpaceX не е просто космическа компания. Инвеститорите залагат едновременно на няколко бъдещи пазара – многократно използваеми ракети, сателитен интернет, изкуствен интелект, космически центрове за данни и дори бъдещи мисии до Марс. Според анализатори именно личността на Илон Мъск подхранва голяма част от този оптимизъм.
В основата на бизнеса стои мрежата Starlink, която през 2025 г. е генерирала около 60 процента от приходите на групата и е единственото печелившо подразделение. Космическият бизнес остава на загуба, а подразделението за изкуствен интелект, включващо чатбота Grok, платформата X и инфраструктура за центрове за данни, е отчело оперативна загуба от 6,4 милиарда долара.
Като цяло SpaceX е приключила 2025 г. с приходи от 18,7 милиарда долара и нетна загуба от 4,9 милиарда долара. Въпреки това компанията се оценява на почти 1,8 трилиона долара – еквивалент на около 94 пъти годишните ѝ приходи. За сравнение, технологичният индекс Nasdaq-100 се търгува средно при около 7 пъти приходите, а NVIDIA – при около 18 пъти.
За да оправдае подобна оценка, SpaceX трябва да реализира няколко изключително амбициозни проекта. Сред тях е и визията на Мъск за изграждане на центрове за данни в Космоса, които да обслужват бъдещото развитие на изкуствения интелект. Макар идеята да има теоретични предимства, специалисти посочват, че охлаждането на такава инфраструктура в космическа среда остава сериозно техническо предизвикателство.
Някои анализатори виждат и прилики с технологичния балон от края на 90-те години. Те предупреждават, че рекордният борсов дебют на компания, която все още работи на загуба, напомня за периоди на прекомерна еуфория на пазарите.
Допълнителен риск е малкият свободно търгуван дял. По-малко от пет процента от акциите ще бъдат достъпни за инвеститорите след листването. Това може временно да повиши цената заради ограничения брой акции, но впоследствие да доведе до натиск върху курса, когато настоящите акционери започнат да продават своите дялове.
Според експерти е възможно акциите да поскъпнат значително непосредствено след дебюта си на борсата заради огромния интерес. В дългосрочен план обаче инвеститорите може да останат разочаровани, ако растежът на компанията се окаже по-бавен от очакванията, заложени в настоящата оценка.
Изводът на анализаторите е, че SpaceX безспорно е една от най-впечатляващите компании в света, но при сегашната оценка инвеститорите плащат предварително за успех, който тепърва трябва да бъде постигнат. Достатъчно е бъдещето да се окаже малко по-малко блестящо от очакваното, за да се стигне до разочарование на пазара.
